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6月贸易顺差979亿美元创历史新高,出口强、进口弱意味着什么

7月13日,海关总署发布的数据显示,今年上半年中国进出口总值3.079万亿美元,同比增长10.3%。其中,出口1.73万亿美元,同比增长14.2%;进口1.35万亿美元,同比增长5.7%;贸易顺差3854.4亿美元。

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数据来源:海关总署

具体到6月,按美元计价,中国进出口总值5645.9亿美元,增长10.3%。其中,出口3312.6亿美元,同比增长17.9%;进口2333.2亿美元,同比增长1.0%;贸易顺差979.4亿美元,创历史新高,前值787.6亿美元。

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数据来源:Wind

按人民币计算,6月进出口总值3.77万亿元,同比增长14.3%。其中,出口2.21万亿元,同比增长22.0%;进口1.56万亿元,同比增长4.8%;贸易顺差6501.1亿元。

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数据来源:海关总署

海关总署新闻发言人、统计分析司司长李魁文在新闻发布会上表示,上半年中国外贸进出口展现出较强的韧性,一季度平稳开局,5、6月份迅速扭转了4月份增速下滑的趋势,为全年外贸保稳提质打下了坚实的基础。当前,新冠肺炎疫情和国际环境更趋严峻复杂,中国外贸发展仍面临一些不稳定不确定因素,保稳提质还面临不少压力。但是也要看到,中国经济韧性强、潜力足、长期向好的基本面没有改变。随着国家稳经济一揽子政策措施的落地见效,复工复产有序推进,中国外贸仍有望继续保持稳定增长。

出口增速继续加快

6月份,中国出口3082.5亿美元,同比增速较5月上升1个百分点至17.9%。

东方金诚首席宏观分析师王青对澎湃新闻表示,今年6月出口额增速进一步加快,主要原因是在疫情缓和与稳外贸政策集中发力下,外贸港口物流进一步打通,前期积压订单继续集中出运。数据显示,6月八大枢纽港口外贸集装箱吞吐量同比增长13.8%,明显高于上月的7.3%。疫情影响下,近期两者之间存在很强的相关性。

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数据来源:Wind

王青还表示,海外高通胀继续推高中国出口额增速,出口商品价格上涨仍然是一个不可忽视重要因素。当前美、欧等中国主要出口目的地正在经历高通胀,必然带动中国主要出口商品价格随之上涨。这在较大程度上对6月出口额增速形成支撑。6月贸易数据显示,鞋靴、陶瓷制品、钢材、手机、集成电路等主要商品出口额增速均明显于高于出口量增速。

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6月主要商品出口价格增速普遍高于出口数量增速,数据来源:WIND,东方金诚

王青表示,由于统计外需对经济增长的拉动力要扣除价格变动因素,因此出口商品价格上涨推动的出口额增长,以及由此带来的较大规模贸易顺差——6月贸易顺差高达979.4亿美元,创下历史最高记录——并不意味着外需对宏观经济增长的拉动力增强。实际上,伴随今年以来出口量走弱,净出口对经济的拉动力在下滑。数据显示,一季度我国出口额同比增长15.8%,贸易顺差同比大增48.8%,但伴随出口量同比负增长,净出口对经济增长的拉动率却仅有0.2%、大幅低于上年同期的4.6%。东方金诚判断,二季度外需对经济增长的拉动力将继续处于0.5%以下的低位。

汇率影响方面,王青表示,考虑到出口企业从接单生产到报关出运往往需要两个月以上的周期,预计4月下旬以来的人民币贬值对6月出口的刺激作用不大。若下半年人民币汇率持续处于较低水平,将增厚出口企业利润,或对出口增速有一定促进作用。不过历史数据也显示,人民币汇率升值或贬值,短期内对外贸的影响都不大。

6月进口同比增速放缓

6月份,中国进口2333.2亿美元,同比增速由5月的4.1%放缓至1.0%。

王青表示,6月进口增速略有下滑,源于上年同期进口基数抬高,也与当前国内对上游大宗商品需求较弱相关。这与上年同期进口额绝对水平抬高幅度较大直接相关。同时,6月铁矿石、原油等大宗商品进口量价齐跌,显示在地产投资下滑背景下,国内对上游原材料需求整体较弱,且无法为基建投资提速完全对冲。这也与近期国内水泥、钢铁价格下滑相印证。

王青还表示,中国对外贸易存在大进大出特征,加工贸易占很大比例。近期集成电路、手机、家电等出口都有负增长,也拖累了作为第一大进口商品的集成电路进口规模——6月集成电路进口额同比下降5.3%,降幅较上月扩大2.9个百分点。

展望未来,王青表示,伴随6月中下旬原油等国际大宗商品价格出现一轮较快下跌过程,中国进口成本也将随之下降。这在改善中国贸易条件、降低输入性通胀压力的同时,也会对进口额增速形成一定抑制作用。另外,考虑到下半年国内经济修复力度将较为温和,进口需求大增的概率不大,预计下半年进口将延续较低增速,个别月份出现同比负增长的可能性较大。

未来外贸怎么走?

当前,美联储等海外主要央行正在大幅收紧货币政策,叠加国际地缘政治危机冲击,在全球经济明显减速的前景下,中国外贸会呈现何种走势?

王青表示,下半年,中国出口额增速整体上会呈现波动下行趋势,稳增长将更多倚重内需。6月美联储在大幅加息75个基点的同时,将2022年美国经济增速从此前预期的2.8%大幅下调至1.7%;6月世界银行也将2022年全球经济增速预测从4.1%大幅下调至2.9%。这必然会对中国出口需求带来一定影响。

“另外,美联储等主要央行大幅加息作用下,下半年美、欧等经济体的通胀形势也会有所降温。这意味着价格因素在推高中国出口额方面的效应也将随之减弱。最后,去年下半年出口基数明显偏高,也会对今年下半年出口增速形成一定抑制。由此,在5月和6月出口额高增之后,伴随前期疫情期间积压订单基本出运完毕,预计从7月开始,中国出口额增速将转入一个逐步回落过程,甚至不排除年内个别月份出现同比负增长的可能。”王青说道。

王青预计,接下来外需对经济增长的拉动力会明显弱于上年。2021年净出口对GDP增长的拉动率达到1.7个百分点,而今年估计会大幅回落至0.1%左右,下半年稳增长将更多倚重内需发力。从这个角度出发,预计下半年宏观政策在稳增长方向还有加码空间,着力促消费、扩投资是重点所在。这种形势将与2020年下半年存在明显差异。

展望未来,德邦证券表示,下半年总量效应可能会随着全球需求的下滑而趋势回落。目前对于全球经济衰退的预期持续升温,就美国而言,传统的汽油需求旺季因为油价的飙升而远不及历史同期,但这部分需求可能并不会对中国出口造成直接的影响。从美国消费来看,商品方面总体仍然过热,但价格因素的影响日益凸显,具体到耐用品方面,电子产品消费受益于疫情后居家办公的常态发展仍居于高位,这部分需求对于中国出口的结构效应或有一定提振。

德邦证券还表示,主要的压力或将来自于欧洲,在能源价格持续位于高位的背景下,欧元区工业生产表现疲弱,需求端也是难阻颓势,欧盟27国4月贸易差额录得436.25亿的历史最大逆差,而德国5月季调后贸易差额更是录得近20年来首次逆差。欧元区需求的大幅回落或对中国出口的总量效应造成扰动,但同时可能对份额效应有一定的提升。综合来看,需求因素将是主导下半年中国出口走势的关键。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华则对澎湃新闻表示,预计中国外贸出口保持较高增速,进口同比有所加快,贸易逆差缩窄。出口方面,中国外贸韧性足,在全球供应链产业链复杂,全球通胀高烧不退的环境下,全球对中国外贸出口需求保持旺盛。进口方面,中国需求稳步回暖;近期大宗商品价格呈现高位回落态势,有助于降低中国部分商品进口成本,提振部分商品进口需求。

周茂华还表示,接下来,国内落实落细此前出台的外贸纾困支持措施,保供稳价,保障物流、产业链供应链畅通,为外贸企业提供金融支持,缓解企业经营成本和财务压力;同时,引导企业回归汇率中性,稳步推进人民币在国际贸易、支付结算等方面使用,有效降低汇率波动风险。